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以前有人做过一个极度有效而且无脑的投资策略:每年的年底把市值

发布时间:2019-05-10 03:27 类别:股票

  成熟化的一个主要特征,就是买卖量敏捷向头部股票集中。我们看下面这张图,仍是截止2018年8月的数据。A股市值后50%的股票,目前占到了22.7%的买卖量。在2013到2015年,A股市值后50%的股票,占买卖量比重跨越80%。回到前面笔者在外资行的履历。在海外,市值越大的股票,贡献的买卖量越大,阐发师也越有动力去获得大市值股票的订价权。然而过去在A股,几十亿市值的股票买卖量,可能比万亿市值的银行股高。市值越大,并非买卖量越多。若是我们再对比成熟市场,发觉买卖量长短常向头部股票集中的。美国市值后50%的股票占买卖量比重2.7%,英国占0.8%,法国占1.1%,香港占2%。大部门国度,小股票根基上没什么买卖量。

  很多人做投资,老是相信一件事:汗青必然会反复,过去无效的策略将来必然无效。出格是这几年兴起的量化投资。他们往往会回测过去10年,20年市场的收益率,看哪种模子跑的最好,然后认为这种策略将来会持续无效。

  这也是为什么持久以来,A股的估值平均数不断很高。很长一段时间,我们的大盘蓝筹股比海外的蓝筹股更廉价。有一段时间地产股跌到了个位数估值。可是A股全体给人感受很贵,就是由于越垃圾的公司,市值越小的公司,估值就越贵。

  从2005年5月1日到2018年1月29日,每年买市值最低的50家公司策略,年复合收益率搞到39.24%,总收益率达到61倍。在这个13年中,市值最小的20家公司投资策略,有11年取得正收益,只要2年负收益。同期,沪深300有8年正收益,5年负收益。上证指数有7年正收益,6年负收益。

  我们换一个角度去看股市。A股到底赚不赔本,基于你是在看哪个指数。沪深300过去10年表示要比上证指数好,中证1000的表示比沪深300好。现实上中证1000指数在2015年6月12日创了汗青新高的15086点,对比2007年1月4日的1480点涨幅跨越10倍!

  如斯无效的策略,难怪机构和散户都很喜好。很多时候阐发师保举股票,城市加一个公司目前市值,以及将来市值方针的数据。过去,很多卖方阐发师很是喜好笼盖小市值公司。这点和海外券商完全分歧,在海外很多大行对于笼盖公司的市值有硬性要求。笔者已经在某外资行做发卖的时候,就发觉了这个弊病。外资行笼盖公司市值必需200亿,以至300亿起步。然而当机会构客户对于这些中大型公司的需求并不强烈。

  因为经济增速起头放缓,将来各个行业的市场款式难以被撼动。今天的龙头,大要率将来10年仍然是行业龙头。小公司要像10年前那样长大越来越坚苦。我们看任何成熟的经济体,龙头公司持久并吞市场地位。我们看美国的汽车行业,在1978年时通用汽车具有49%市场份额,对应6.1%净利率。克莱斯勒具有15%市场份额,具有1%的净利率。越是龙头的企业,净利率越高,受益于更大的规模劣势。

  所以A股到底牛不牛,赚不赔本,基于你看哪个指数。指数中包含的小市值股票越多,表示就越好。小市值因子也是2015年6月之前,A股表示最好的一个气概因子。那么这个趋向会持续吗?

  虽然过去几天,因为民营企业融资的铺开(我们认为这是一件准确的工作),小股票的买卖量又起头变得活跃。我们仍然认为,整个市场变得越来越成熟,小票超额收益模式的消逝,是将来一个持久趋向。

  过去我们发觉,无论是机构投资者仍是散户,都喜好买小股票。可能是很多人在2007年6000点高位买入巨无霸中石油太悲伤了,很长一段时间大师都不喜好买大股票。从统计数据看,小股票也给投资者 http://apnarahi.com/gupiao/730/


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